Ciò che può tenere a bada Trump: il mercato obbligazionario

Mentre Trump twitta (forse meglio dire iXa, però suona male) l’annuncio dell’ennesimo dazio, salvo poi smentirsi qualche ora dopo (perché a quanto pare anche le campagne elettorali si fanno col metodo “prova e riprova”), a calmare i bollenti spiriti non sono stati i mercati azionari – troppo emotivi, troppo isterici – ma loro: i noiosi, stabili, sottovalutati… bond.

Il mercato obbligazionario globale oggi vale oltre 140 trilioni di dollari. Più dell’intero PIL mondiale, e circa il 30% in più di tutto il mercato azionario. Eppure la maggior parte degli investitori lo guarda solo quando tutto il resto brucia. Male. Perché è proprio lì che si prendono le decisioni importanti.

I Bond Vigilantes: i vigilanti del debito

Il termine è nato nel 1983, quando Ed Yardeni usò l’espressione “bond vigilantes” per definire quel gruppo non organizzato di investitori che, con la sola forza delle loro scelte, riuscirono a mettere sotto scacco il governo socialista di Francois Mitterand.

Come? Vendendo titoli di Stato quando vedono politiche fiscali scellerate.

Non serve un cappuccio da giustiziere: basta premere “sell”.

Il caso più eclatante? Quello del governo inglese di Liz Truss, durato meno di una lattuga (durato 1 mese 2 settimane e 5 giorni, in quei giorni di Daily Star comprò un cespo di lattuga per vedere se sarebbe sopravvissuto più del governo…ci riuscì!).

Proprio i vigilantes dei bond portarono il Regno Unito al collasso di credibilità internazionale nel giro di giorni (aumento di 1% dei Gilt e crollo della sterlina), mandando all’aria il piano di tagli fiscali finanziati a debito. E costrinsero la BOE ad effettuare acquisti straordinari di debito, erano a rischio alcuni fondi pensione inglesi, pensate alla catastrofe!

Trump, dazi e dollari deboli

Oggi la situazione non è poi così diversa. Dazi su mezzo mondo (alti come non si vedevano da decenni), un piano fiscale che fa acqua da tutte le parti, e un dollaro che perde forza. Sì, perché i vigilantes non agiscono solo sul mercato dei titoli: anche la valuta può essere colpita quando la fiducia svanisce.

I dazi rischiano di importare inflazione senza produrre vere entrate (che, tra l’altro, andranno usate per sovvenzionare i settori colpiti: già visto nel primo mandato Trump). È una spirale nota. E il mercato lo sa.

E ora? Che si fa?

Se hai titoli di Stato USA in portafoglio o fondi obbligazionari globali (che di solito sono pieni di bond in dollari), è il momento di ragionare. La diversificazione valutaria è fondamentale, oggi più che mai.

Ma più in generale, in un mondo dove anche i leader politici sembrano fuori controllo, serve una bussola solida. Il tuo portafoglio deve poter reggere all’imprevisto, e per farlo non può essere esposto a un solo mercato, a una sola valuta, a un solo scenario.

Non serve essere un vigilante. Ma serve essere pronti.

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